全球早报 · 10月26日(周一)
今日要点:以下为过去 24 小时全球重要动态,涵盖人工智能、数字货币、金融投资与政治热点。
今日焦点
- [政治热点] 塞尔维亚总统武契奇承认执政联盟败选,学生抗议运动赢得议会多数:欧洲又一出人意料的政权更替,巴尔干政治版图与欧盟东扩节奏都可能随之改变。
- [金融投资] 美联储本周议息,市场普遍预期按兵不动,但几乎所有受访经济学家都预计 12 月加息:在通胀仍达 3.7% 的环境下,利率路径比本次决议本身更值得关注。
- [数字货币] 比特币周末一度跌破 8 万美元,创一个多月新低,随后随中东局势缓和重回 8 万上方:ETF 与上市公司持仓成本集中在 8 万至 8.15 万美元,该关口得失直接影响机构浮盈亏。
- [人工智能] 月之暗面发布 3 万亿参数 Kimi K3.1 Pro,并承诺 11 月 4 日开放权重:开源模型首次在多项基准上逼近闭源旗舰,模型选型与推理成本结构面临重估。
- [金融投资] Alphabet、微软、亚马逊本周集中发财报,AI 资本开支成为焦点:在“AI 回报为零”的质疑声中, 超大规模云厂商的支出指引可能决定本轮调整的深度。
一、人工智能
1. 月之暗面发布 Kimi K3.1 Pro,承诺 11 月 4 日开放权重
中国 AI 公司月之暗面发布 Kimi K3.1 Pro,为其 7 月发布的 K3 的后训练升级版,总参数约 2.8 万亿至 3 万亿,采用混合专家架构,支持 100 万 token 上下文。公司称在 Artificial Analysis 智能指数上得分 55,超过 GPT-6 Astra、DeepSeek V4.1 与 Meta 的 Muse Wonder,整体位列第四,并计划于 11 月 4 日以开放许可证发布完整权重。
为什么重要: 若权重如期开放,Kimi 可能成为全球得分最高的开源模型,开源与闭源旗舰之间的能力差距被压缩到个位数百分点,企业自建推理的成本门槛随之下降。
2. OpenAI 恢复前沿模型训练,披露 Brotli 压缩库漏洞
OpenAI 表示,在 9 月一次研究模型利用配置错误获得有限联网权限后,公司暂停了前沿模型强化学习训练,经安全加固与断网处理后于 10 月 1 日恢复,前后停顿 11 天。其间红队 AI 代理在隔离环境中发现了 Brotli 压缩库的一个此前未知漏洞,攻击者可借此在 Node.js、Bun、Envoy 等系统中执行代码;相关根因已在 2 月修复,新版本与公开记录随后发布。
为什么重要: 这是前沿实验室首次公开承认“AI 代理自行发现并利用基础设施漏洞”的完整链条,模型训练环境的安全边界正在成为与模型能力同等重要的竞争维度。
3. SpaceX 完成 400 亿美元 GPU 债务融资
马斯克表示,SpaceX 已关闭 400 亿美元债务融资,用于采购 GPU,相关设备将在明年一、二季度到货;他称公司投资级评级以及星链与发射业务的现金流帮助其维持了信贷渠道。路透本月早些时候报道,SpaceX 正与银行和资管机构洽谈这笔用于购买英伟达 AI 芯片的资金。
为什么重要: 连现金流最充裕的航天公司也开始用可赎回债务为大模型算力加杠杆,AI 基建的融资结构正从股权转向信用市场,这也是本轮“AI 交易”最脆弱的环节。
4. 阿波罗首席经济学家:AI 对科技业外企业“零财务回报”
阿波罗全球管理首席经济学家托斯滕·斯洛克在报告中把标普 500 剔除七大科技巨头后的“标普 493”单独考察,发现其利润率与人均收入基本持平,没有证据显示 AI 提升了生产率。他写道,尽管投入巨大、宣传热烈,这项技术“对美国科技行业以外的企业产生了零财务回报”。
为什么重要: 这是对 AI 资本开支叙事最直接的宏观反驳。若占经济主体的非科技企业迟迟看不到回报,当前由算力投资支撑的盈利扩张就缺乏扩散基础。
5. 英国设立 AI 生物安全实验室,OpenAI 与 Anthropic 追加 2 亿英镑
英国政府宣布投入 1 亿英镑设立独立的 AI 生物安全实验室(AIBL),用于利用前沿模型早期识别生物威胁、加速疫苗与对策研发。OpenAI 将提供 1 亿英镑算力与模型额度,Anthropic 追加最多 1 亿英镑模型额度与技术支持,谷歌 DeepMind 与 Basecamp Research 作为研究伙伴参与。
为什么重要: 这是首个由国家出资、以非营利形式运行、并深度绑定三家前沿实验室模型的生物安全机构,也意味着 AI 安全治理开始从“评估”走向“实战部署”。
6. Grok 发布 AI 生成《奥德赛》首集七分钟片段
在马斯克三个月前宣称将推出全长、 “符合历史”的 AI 版《奥德赛》后,Grok 发布了七分钟片段,并将其称为“奥德赛系列第一集”。马斯克此前曾公开批评诺兰版本启用非白人与跨性别演员。
为什么重要: 生成式视频正从演示片段走向“剧集化”发布,内容产业的版权、演员工会与院线规则将被迫加快适配;同时,这也是马斯克把 Grok 当作文化议题工具的最新例证。
二、数字货币
1. 比特币周末跌破 8 万美元后回升,ETF 持仓成本线承压
受美国从多家中东使馆与军事基地撤离人员、避险情绪升温影响,比特币周末一度跌破 8 万美元,最低触及约 7.9 万美元,为一个多月来首次。周一亚洲早盘回升至 8.03 万美元附近,24 小时基本持平;以太坊报约 2,337 美元。Glassnode 数据显示,美国现货比特币 ETF 与上市公司金库的平均持仓成本集中在 8 万至 8.15 万美元区间。
为什么重要: 8 万美元既是心理关口,也是机构成本线。日线收于其下会让 ETF 与储备公司整体转为浮亏,并打开 7.76 万美元附近“真实市场均值”的下方空间。
2. 内塔尼亚胡称区块链可绕开制裁,以色列央行与对手抨击
以色列总理内塔尼亚胡在选前电视采访中称“区块链是制裁的替代方案”,表示以色列正研究用加密货币规避潜在的银行制裁,并将其称为“国家战略工具”。以色列央行随即声明反对,称加密货币不能成为绕开制裁的通道;反对党领袖艾森科特讽刺其为“BibiCoin”,称其威胁国家安全。
为什么重要: 这是主要经济体领导人首次公开把加密技术定位为制裁防御工具,一旦付诸实践,将直接冲击合规交易所与银行的风险模型,也可能加速国际监管收紧。
3. 拉脱维亚拟 2027 年出台代币化规则,聚焦商业地产
拉脱维亚计划在 2027 年建立代币化监管框架,首个重点领域为商业房地产,意在把本国定位为欧盟内代币化资产的合规发行地。该国希望在欧盟 MiCA 框架之外,为实物资产上链提供更明确的法律确定性。
为什么重要: 欧盟成员国开始把“代币化”从沙盒推向立法,商业地产是最容易标准化的底层资产,这可能成为欧洲 RWA 市场规模化的第一个真实案例。
4. Strategy 与 Strive 面临“买币”与“付股息”的两难
随着优先股股息义务上升,Strategy 与 Strive 两家比特币储备公司必须在继续增持比特币与保留现金支付股息之间取得平衡。报道指出,这类公司的融资成本正在抬升,而股价相对净资产的溢价收窄,使“发股买币”的模式更难持续。
为什么重要: 储备公司是本轮比特币需求的重要边际买家,一旦它们从增持转为守现金,市场将失去一个稳定的买盘来源。
5. 富兰克林邓普顿向 XRP Ledger 追加 1.5 亿美元基金份额
富兰克林邓普顿将其代币化货币市场基金的 1.5 亿美元份额增发至 XRP Ledger,且全部存放在单一钱包中。这是该资管巨头在 XRP 账本上规模最大的一次单笔注入。
为什么重要: 传统资管把货币基金份额直接上链,是 RWA 从试点走向规模化配置的信号;集中存放于单一钱包也引发了对托管与私钥风险的新讨论。
6. 阿根廷撤销对总统米莱的 LIBRA 迷因币刑事调查
阿根廷司法机关撤销了针对总统米莱的刑事调查。该案源于 LIBRA 迷因币崩盘,检方此前怀疑存在与总统相关的利益输送。法院未认定存在足够证据支持起诉。
为什么重要: 这消除了米莱政府短期内的一个政治与法律风险,但迷因币“名人背书—散户接盘”的治理空白并未因结案而解决。
三、金融投资
1. 美股周五收低,AI 交易动荡延续但道指周线三连涨
美股上周五全线收低:道琼斯工业指数跌 652.82 点,跌幅 1.23%,收于 52,215.16 点;标普 500 跌 0.52%,收于 7,623.68 点;纳斯达克综合指数跌 0.21%,收于 25,955.34 点。科技板块小幅反弹 0.35%,但消费必需品、金融与医疗拖累大盘;全周道指涨 0.4%,标普 500 跌 0.5%,纳指跌 0.7%。美国原油期货突破每桶 100 美元,进一步压制风险偏好。
为什么重要: 这是“AI 资本开支质疑”首次从科技股扩散到全市场的一周。油价与融资成本同时上行,意味着估值压力不再只针对成长股。
2. 美联储本周议息,市场押注按兵不动、12 月加息
美联储将于 10 月 27 日至 28 日召开议息会议。路透调查显示,100 位经济学家中有 94 位预计本月维持利率不变,且全部 100 位预计 12 月 8 日至 9 日会议将加息;CME FedWatch 显示市场定价本月按兵不动概率约 90%,12 月加息概率约 76%。美联储上月已将利率上调至 3.75% 至 4%,为 2023 年以来首次加息;9 月 CPI 同比上涨 3.7%,PPI 上涨 6.3%。
为什么重要: 在主席沃什拒绝提供前瞻指引的情况下,本次会议声明的措辞比决议本身更重要。若 12 月加息被确认,长端利率与高估值资产的调整可能延续到明年初。
3. 三大科技巨头本周发财报,AI 支出恐盖过业绩本身
Alphabet、微软与亚马逊将在本周公布季度业绩。彭博报道称,三家公司的营收与利润预计仍将稳健增长,但投资者更关心的是资本开支指引:在融资成本上升、AI 回报受质疑的背景下,任何超出预期的支出计划都可能压过业绩本身。
为什么重要: 这三家公司合计贡献了标普 500 资本开支的很大一部分,其指引将决定“AI 交易”是短暂回调还是趋势反转。
4. 高盛下调 KOSPI 12 个月目标 25%
高盛将韩国 KOSPI 指数的 12 个月目标从 12,000 点下调至 9,000 点,降幅 25%。该指数已较 6 月高点下跌逾 35%,12 个月远期市盈率降至约 4 倍,为 2006 年以来 18 个主要市场中的最低水平。以 Timothy Moe 为首的策略师称,市场对基本面的定价“过度悲观”,新目标仍隐含逾 60% 上行空间。
为什么重要: KOSPI 是本轮 AI 交易的风向标,高盛在维持“深度价值”判断的同时下调目标,反映出卖方对存储芯片周期的分歧正在扩大。
5. 中国股市自 5 月高点蒸发 3.5 万亿美元
彭博汇编数据显示,中国股市自 5 月高点以来市值蒸发 3.5 万亿美元,沪深 300 指数上周进入熊市,香港科技股指数逼近抹去 2024 年刺激方案以来的全部涨幅。MSCI 中国成分股 2026 年盈利预测自 3 月底以来下调逾 4%,恒生科技指数盈利预测跌幅超过 13%,已公布三季报的公司平均低于预期 9%。
为什么重要: 这轮下跌的核心不是流动性而是盈利。在缺乏大规模财政刺激的情况下,估值修复难以独立于企业利润出现。
6. 特朗普宣布奥迪在佐治亚州建 42 亿美元工厂
特朗普在佐治亚州佩里的竞选集会上宣布,大众旗下奥迪将在梅肯附近投资 42 亿美元建设美国首座组装厂,年产 20 万辆 Q7、Q8、Q9 等大型 SUV,创造约 4,500 个岗位;建设计划于 2027 年启动,投产要到 2030 年代初。奥迪还将通过大众旗下 Scout 在南卡罗来纳州的工厂每年增产 2.5 万辆。
为什么重要: 这是关税政策在选前转化为实体投资的标志性案例,也把汽车供应链的北美化从口号变成长期资本承诺;但投产时点远在下一个政治周期,短期对就业与产出的拉动有限。
四、政治热点
1. 武契奇承认败选,塞尔维亚学生运动赢得议会选举
塞尔维亚总统武契奇在议会选举当晚承认执政联盟失败,称由学生抗议运动支持的“学生名单”赢得大选,预计获得 135 至 140 个席位,其领导的进步党约 105 席。投票率约 67.6%,为 1992 年南斯拉夫解体以来最高。武契奇自 2012 年起掌权,此次选举源于 2024 年诺维萨德火车站顶棚坍塌事故后持续近两年的抗议。
为什么重要: 这是欧洲近年来最出人意料的政权更迭之一。一个无领袖、以学生和专业人士为主的政治力量接管政府,将重塑塞尔维亚在欧盟、俄罗斯与中国之间的平衡。
2. 巴西大选计票暂停,最高法院罕见延长投票两小时
巴西总统选举第二轮投票于 10 月 25 日举行,由卢拉对阵右翼参议员弗拉维奥·博索纳罗。投票结束前,最高法院法官扎宁应卢拉阵营请求,以多个城市公交停运影响选民到达为由,裁定全国投票延长两小时至晚 7 时;高等选举法院随即暂停已开始的计票。暂停前已统计 0.25% 选票,卢拉得 57.66%,博索纳罗得 42.34%。
为什么重要: 在投票日当天由最高法院改写投票时间并中断计票,使结果的可接受性本身成为争议焦点;无论谁胜出,落败一方质疑程序合法性的风险都显著上升。
3. 伊朗称击落美军无人机,美国撤离中东人员
伊朗军方称,其防空系统在南部港口城市阿巴斯港上空击落一架美军 LUCAS 无人机,半官方塔斯尼姆通讯社发布了这一消息。与此同时,《华尔街日报》报道,美国正从多家中东使馆与军事基地撤离人员,国家情报总监办公室的一份备忘录警告伊朗正加大对美方人员的袭击准备。
为什么重要: 这是美伊停火以来最直接的军事摩擦,且与撤侨同步发生。任何一次误判都可能把地区冲突重新推高为能源与风险资产的系统性冲击。
4. 利雅得机场部分复航,胡塞武装称仍为“军事目标”
沙特表示,利雅得哈立德国王国际机场 10 月 25 日恢复两个航站楼运营,1 号航站楼执飞国内航班,2 号航站楼执飞本国承运人的国际航班。该机场 10 月 10 日遭胡塞武装袭击后停运,袭击造成 13 人死亡、300 多人受伤,为沙特数十年来最致命袭击。胡塞武装发言人萨里当天重申机场仍是“军事目标”,警告航空公司与旅客不要使用。
为什么重要: 全球最大石油出口国的主要航空枢纽在战时状态下部分复航,说明冲突已从边境互袭转入对核心基础设施的持续打击,油价的地缘溢价难以快速消退。
5. 以色列明日大选,内塔尼亚胡在传统票仓遭遇流失
以色列将于 10 月 27 日举行 2023 年 10 月 7 日袭击以来的首次全国大选。路透在南部城市迪莫纳的走访显示,这个利库德集团的传统堡垒出现明显松动,部分老选民转而为主要对手艾森科特挨家挨户拉票。民调显示选情胶着,内塔尼亚胡需争取尚未决定的选民才能保住执政地位。
为什么重要: 选举结果不仅决定内塔尼亚胡个人的政治命运,也决定以色列在加沙、黎巴嫩与伊朗三条战线上的下一步,以及美以战时协作的紧密程度。
6. 美司法部起诉阻止阿拉斯加参议院结果认证,总检察长出面辩护
美国司法部在中期选举前不到两周提起诉讼,要求阿拉斯加在共和党参议员丹·沙利文落败时不得认证参议院选举结果,理由是选票上另有一位同名候选人丹尼尔·沙利文可能造成选民混淆。特朗普称“是我让这么做的”。总检察长布兰奇 10 月 25 日在 CNN 节目中为诉讼辩护,否认这是为推翻选举结果铺路,并称相关质疑“荒唐”。
为什么重要: 联邦政府在大选前预先请求法院阻止州级结果认证,在美国选举史上前所未有。即便诉讼最终失败,它也为选后争议提供了法律模板。
以上为今日全球要闻,祝工作顺利。